코오롱인더 - 중국 소비재 숨겨진 수혜주

🌟 핵심 투자포인트

1️⃣ 코오롱스포츠 중국법인 고성장
코오롱인더는 중국 합작사 ‘코오롱스포츠차이나’(지분 25%)를 통해 중국 아웃도어 시장에서 폭발적인 성장을 하고 있습니다. 2021년 703억 원이던 매출이 2024년 5,032억 원으로 7배 넘게 늘었고, 2025년에는 8,082억 원, 2029년에는 2조 원까지 커질 전망이에요.
→ 중국 내 점포 수가 늘고, 합작사인 안타스포츠의 브랜드 파워와 유통망 덕분에 매출이 점포당 3~4억 원에서 20억 원 이상으로 껑충 뛰었죠. 1분기만 해도 매출이 전년 대비 100% 늘며 2,180억 원을 기록했습니다.

2️⃣ 화학부문 ‘역대 최대’ 이익 기록
화학 부문도 아주 잘 나가고 있습니다. 2025년 1분기 영업이익이 391억 원으로, 창사 이래 최대 분기 이익을 냈습니다.
→ 석유수지 제품은 유럽 내 NCC 설비 스크랩(폐쇄) 영향으로 공급이 줄어 가격이 상승했고, 대체재인 검로진 수요도 늘어 호조세를 보였어요.
→ 조선업 경기 회복, 5G 통신 신소재 판매 확대 덕분에 페놀수지·에폭시수지 실적도 좋아졌습니다.

3️⃣ 지분법 이익, 친환경 신사업까지
코오롱인더는 KT&G와 함께 ‘친환경 라이오셀 토우’ 사업을 공동 검증 중입니다. 이게 상업화되면 추가 지분법 이익도 발생할 수 있어 중장기 성장 기대감이 큽니다.

 

📈 실적 및 재무 요약

구분 2024년, 2025년(E), 2026년(E), 2027년(E)

매출액 (억 원)	4,843	5,494	5,928	6,458
영업이익 (억 원)	159	204	268	329
순이익 (억 원)	99	140	216	246
EPS (원)	3,256	4,630	7,125	8,135
영업이익률 (%)	3.3	3.7	4.5	5.1
순이익률 (%)	2.3	2.9	4.0	4.2

현재 주가는 약 29,900원 (5/19 기준)이고 예상 PER(주가수익비율)은 2025년 6.5배, 2026년 4.2배로 상당히 저평가 구간에 있습니다. 

 

📈 Peer 그룹 대비 밸류에이션 매력도

구분코오롱인더효성첨단소재태광산업

2025F PER (배)	6.5	8.1	9.5
2025F PBR (배)	0.2	0.4	0.3
2025F EV/EBITDA (배)	7.0	7.8	8.3

✅ 평가

• PER, PBR, EV/EBITDA 모두 peer 그룹 대비 낮아 상대적으로 저평가.
• ROE(자기자본이익률)는 2025년 3.8%에서 2027년 6.1%로 개선 전망, peer 평균(2025년 4~5%)과 비슷하거나 상회할 가능성.

 

🏗 부문별 상황

✅ 산업자재

• 자동차 소재 부품 사업이 꾸준히 성장하고 있지만, 아라미드(고부가 섬유) 수요 회복이 늦어 영업이익이 감소했습니다.
• 물량 확보, 생산성 향상, 원가 절감, 고부가 전환 등으로 개선 방안 실행 중.

✅ 화학

• 석유수지, 페놀수지, 에폭시수지 모두 수요 증가.
• 신규 5G 소재 판매도 확대되면서 빠르게 이익 개선.

✅ 패션

• 국내 패션 소비 심리 위축, 이상 기후 영향으로 YoY 매출 감소.
• 다만 글로벌 신규 시장 진출에 투자 중이라 중장기 도약을 준비.

✅ 기타 (골프장·에너지)

• 골프장 보수공사, 비수기 영향으로 적자가 확대됐지만 일시적 요인.

 

💰 재무 건전성

• 부채비율 95%, 자기자본비율 51%로 안정적.
• 차입금 의존도는 약 35% 수준.
• 신용등급은 회사채 A0, 기업어음 A2로 우수한 편.

 

📊 주가 및 투자 매력

최근 1년간 주가는 -25% 하락했지만, 실적 회복과 중국 시장 고성장이 맞물리면서 턴어라운드 모멘텀에 진입 중입니다. 배당수익률도 4.3%로 꽤 매력적입니다. 단기적으로는 시장 눈높이(특히 패션 부문 실적)에 맞춘 실적 개선이 필요하지만, 중장기적으로는 중국 스포츠 시장과 화학부문 성장, 친환경 신사업 진출이 회사 가치를 끌어올릴 요소입니다.

 

📌 리스크 체크

⚠️ 아라미드 수요 회복 지연 → 산업자재 부문 이익 약세 지속 가능성
⚠️ 국내 패션 부문 부진 → 국내 소비 회복 필요
⚠️ 중국 시장에 대한 의존도 증가 → 중국 경기 둔화, 규제 변화 주의

 

📦 투자 판단

✔ 중장기 매력 높은 기업
✔ 현 주가는 저평가 구간
✔ 목표주가 47,000원, 상승 여력 +57%
✔ 강한 중국 법인 성장, 화학부문 실적 호조, 친환경 신사업 추진 등 다각적 성장 모멘텀

따라서 아주 매력적인 저평가 소외주이자 가치투자에 적격주식으로 판단됩니다. 

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